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要不要认购新华网

2014年07月10日 社会万象 暂无评论 阅读 270 views 次
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Lex专栏:要不要认购新华网

新华网(Xinhuanet)自我介绍是一家“中央重点新闻网站”,并且“力争……成为具有全球竞争力的一流网络媒体”。有的人也许会从这句话中感受到一丝压力。但新华网首次公开发行(IPO)的招股说明书却没有给人这种感觉。该招股书长达349页(只有中文版本)。新华网计划在上海证券所发行A股,只有国内投资者能认购。上市后,新华社(Xinhua News Agency)预计将持有该网站64%的股份。

一个政府喉舌的互联网媒体要发行股票,投资者有什么理由认购呢?新华网将其大股东视为一项“竞争优势”,指出自身品牌具有“强大的影响力”。新华网还表示,其高质量的受众对广告商具有吸引力(广告收入占该网站营收的64%)。不过这一点无法将该网站与其要竞争的其他重点新闻网站区别开来。新华网在政府人事任免、党内新闻及国家重要事件的独家报道上具有优势,但社交媒体在突发性新闻及新闻可信度方面日益成功,又令该网站的这一优势受到了削弱。

新华网用四页半的篇幅介绍自身竞争优势,却足足列出了六页的风险因素。大股东再次被提到——当心,你的利益可能与大股东利益存在差异。招股书用三行文字说明政府政策转变可能造成的威胁。而法律环境的风险则占了六行——除了其他问题,法律可能无法确保新华网利益得到保护。

不过,新华网招股成败或许并不取决于这类细枝末节。2012年《人民日报》(People's Daily)控股的人民网(People.cn)上市,受到投资者踊跃认购,其后股价一度涨了四倍,历史市盈率达到79倍。按照拟发行价格计算,新华网只有35倍市盈率(市值为10亿美元)。所以真的毫无压力。

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